中航期货铜周报（6.9-6.13）

　　市场焦点：（1）美国5月非农新增13.9万创2月以来新低，前两月数据合计大幅下修9.5万，失业率4.2%。（2）美国5月CPI数据全线低于预期，核心CPI仅增长0.1%。随后特朗普再次呼吁美联储降息100个基点。据CME“美联储观察”，美联储6月维持利率不变的概率为97.6%,7月维持利率不变的概率为80.5%。
　　主要观点：宏观面，美国5月消费者物价指数（CPI）低于预期，利率期货市场增加了美联储在9月会议上降息的押注，关注下周美联储议息会议结果及讲话。全球关税疑云未散，美国政府虽然愿意延长7月8日的最后期限，但将对伙伴国发出信函说明具体的贸易协议条款，贸易局势不确定性仍然较大，同时，地缘政治事件升温，风险偏好下降，油价大涨，带动通胀反弹，经济衰退预期增强。基本面，截至6月6日当周，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为-43.28美元/干吨，较上周涨0.52美元/干吨，回升幅度有限，铜矿短缺的形势依然较为严峻。卡库拉矿山西区恢复井下采矿，不过Kamoa-Kakula铜矿全年产量预期被下调。据SMM，上周国内主要精铜杆企业周度开工率环比下滑至74.87%，环比下滑1.03%，较预期值低2.27%。多数精铜杆企业表示新增订单及出货效率有一定减弱，不过也受到端午假期影响，本周开工率有小幅回升预期。6月12日国内市场电解铜现货库存14.38万吨，较9日降0.51万吨。基本面上，卡莫阿矿山大幅下调产量指引近3成，LME库存逐步见底，国内非CSPT中小冶炼厂在负加工费背景下有减产风险，围绕供应端偏紧的强预期仍能支撑中期铜价，但受到宏观压制，预计铜价将高位回落进入调整，下方支撑78000。
　　交易策略：高位回落进入调整，下方支撑78000，关注下周美联储议息会议结果及讲话。

（中航期货 15236266258）

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(责任编辑：简儿)

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