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【市场动态】
1，价格层面：本周沪铝主力2507合约高位拉升，报收20440元/吨，较上一周上涨370元/吨。氧化铝主力合约2509震荡回落，报收2852元/吨，较上周下跌49元/吨。
【基本面分析】
氧化铝：截至上周五，全国氧化铝建成产能11292万吨（主要为河北新增产能），运行9265万吨，较上周增200万吨，开工率82%。连续4周复产产能大于100万吨。截至6月12日，全国电解铝企业氧化铝库存量为208.8万吨，较上周增1.4万吨，由于铝厂整体库存水平仍保持在低位，逢低补库需求偏强。强现实弱预期之下，行业平均成本2850附近，有一定支撑，期货贴水200元/吨以上，抑制期货价格下方空间。预计价格低位震荡区间【2800，3300】。
铝锭方面：6月12日国内铝锭显性库存转为去库1.8万吨至46.3万吨，去库延续。随着沪铝临近交割换月，在宏观情绪改善的基础上，铝锭库存和注册仓单同步下降对铝价起到明显支撑，沪铝在反复测试两万关口支撑后拉升突破，空头担心下离场避险。不过月差扩大反衬出市场对中远期铝价的担忧，主要来自宏观经济环境及传统淡季需求表现的不确定，后续库存仓单表现需要持续关注。宏观方面：中美双方在英国进行会第二场经贸磋商，内容聚焦在关税、科技和稀土等议题。会谈结果偏利好情绪，给铝价带来上涨的脉冲，下周关注美国依稀伦街
【总结】
观点：电解铝主力-震荡，区间19600-20600；氧化铝主力-震荡偏弱，区间2800-3300；
策略：观望。
核心逻辑：1>关税情绪进一步修复；2>铝锭继续去库。3>氧化铝下半年投产不确定性增加+矿端扰动。4>氧化铝利润修复后集中复产
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(责任编辑：简儿)
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