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铜周度数据
▪重点数据一览
▪ 上周电解铜库存情况：社库库存为14.38万吨，较前一周15.75万吨环比减少1.37万吨。上周国内电解铜保税区库存为6.05万吨，较前一周5.51万吨环比增加0.54万吨。
▪ 上周上期所铜库存为36269.00吨，较前一周32278.00吨增加3991.00吨。
▪【本周观点】
▪ 基本面上，供给端，因前期Kakula铜矿遭遇地震，2025年Kamoa-Kakula铜产量指引量被下调为37-42万金属吨，较年初发布的铜产量指引量52-58万金属吨下降28%。全球铜矿供给偏紧，铜精矿现货TC继续走低；需求端，上周SMM国内铜线缆企业开工率为76.31%，环比增长0.22%，同比增长0.4%，高于预期1.48%。上周开工率微幅提升，主要因部分企业主动推出了促销政策以提振客户采购意愿，推动了开工率超预期走高。但终端需求走弱的态势未根本性改善，大部分企业开工率仍有走低。分行业来看，国家电网及南方电网订单需求具有较强韧性，海上风电项目需求较稳定。预计本周铜线缆企业开工率环比下降0.53%至75.77%，低于去年同期4.64%；库存方面，近日电解铜进口亏损明显扩大，贸易商进口意愿降低，到港提单部分转为保税仓库库存。同时国内冶炼厂计划出口量增加，使得保税区库存增加。随着国内冶炼厂出口至保税货源陆续到达，预计保税库库存将继续走高。总体而言，预计本周沪铜以高位震荡行情为主，主力合约上方压力位79200元/吨，下方支撑位为77130元/吨。
铝周度数据
▪ 重点数据一览
▪ 上周电解铝库存情况：社库库存为46.30万吨，较前一周50.80万吨环比减少4.5万吨。
▪ 上周上期所铝库存为46193.00吨，较前一周47792.00吨减少1599.0吨。
▪ 【本周观点】
▪ 基本面上，随着终端消费的转弱，上周全国型材开工率环比下降1.5%至54.5%。建材板块整体开工较前一周下滑。受订单下滑影响，上周中原及华东地区头部企业开工率走低；上周光伏边框样本企业开工分化，下游组件厂减产令华东及河北地区部分光伏边框型材企业开工走低。但西南地区部分中小型光伏边框型材企业开工率较高，因其喷涂产线产能基本与头部组件厂的采购需求持平；华东部分汽车型材企业的新订单增长乏力，相关企业在手订单生产不多，目前着手商谈新订单签订；库存方面，北方多地铝厂和西南部分电解铝厂策略调整使得铸锭量环比回落；同时主流消费地在途及实际到货量偏低，两方面因素促成供给端偏紧的格局。在此背景下，国内电解铝延续去库趋势，且已逼近年内低点。而随着消费淡季的深入，预计铝棒库存近期将迎来累库阶段。总体而言，供需两弱的背景下，预计沪铝本周以高位震荡行情为主，主力合约下方支撑位为20140元/吨，上方压力位20600元/吨。
(责任编辑：简儿)
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