铜冠金源期货铝周报：低库存影响 铝价偏强

　　上周美国5月CPI和PPI数据均不及预期，进一步强化了通胀压力降温预期，市场加大了美联储9月降息押注，美指快速回落。加上中美贸易谈判取得进展，贸易紧张情绪缓解，市场风险偏好回升。基本面，供应端北方多地铝厂和西南部分电解铝厂策略调整导致铸锭量环比下降，叠加主流消费地在途及实际到货量持续偏低，共同造成了流通货源紧张的局面。电解铝锭库存继续去库至46万吨，较上周四下降4.4万吨；国内主流消费地铝棒库存12.75万吨，较上周四下降0.25万吨。消费端，三方调研数据显示周度铝下游加工开工率环比下降0.4%至60.9%，淡旺季切换，部分板块开工下滑，铝线缆及工业型材尚可，铝板带箔板块进入淡季极限更明显。
　　综上，特朗普关税政策、美联储政策倾向还有较大不确定性，宏观不稳。基本面因铝锭铸锭较少，到货有限，社会库存及交易所仓单库存低位，即将进入交割，市场担忧流动性风险，盘面近月强势，预计将带动远月偏强，B结构加深。不过交割之后，交割货源流出市场紧张局面预计有所改善，铝价有回归理性需求。
　　风险因素：美国关税及财政问题、消费超预期

(责任编辑：简儿)

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