中航期货：社库处于低位 沪铝震荡运行

　　观点梳理：昨日沪铝铝冲高回落，主力合约收于20405元/吨，收跌0.1%。此前美国通胀低于预期，提振美联储降息预期，不过中东紧张局势升级，市场避险情绪升温，美指又有所回升。最近国际局势风云诡谲，本周美联储议息会议即将落地，不确定性仍然较强。今日中国一系列宏观数据出炉，数据显示，5月份国民经济运行总体平稳、稳中有进。国家统计局发布报告显示，中国2025年5月原铝（电解铝）产量为383万吨，同比增长5.0%。5月国内电解铝炼厂无新增项目或检修、减产项目出现，电解铝原材料供应充足，利润尚可，产量环比增加。进入6月份，SMM表示，国内电解铝运行产能维持高位运行，结合今年剩余新增或置换项目进度，短期暂无投运预期。从电解铝产量来看，目前电解铝供应维持高位，但后续无更多投产压力，总体表现平稳，基本面需要更多关注下游需求的变动。周内加工企业平均开工率下调0.5%至60.4%。其中铝线缆开工率下调1%至63.2%，铝型材开工率下调1.5%至54%，铝板带开工率下调1%至65.6%，铝箔开工率持稳在70.7%。进入季节性消费淡季下游需求表现趋弱，据悉，铝初级加工企业开工率逐步走弱，整体市场开始收缩，光伏板块表现尤为明显，建筑版块需求持续走弱；铝线缆行业集中交货期已过，企业开工也稍有下滑。不过，有抢出口加新能源汽车表现较好，消费仍有韧性。沪铝周度去库8164吨至11万吨；LME周度去库10625吨至35.32万吨。周末铝锭社库继续回落，截止6月16日，中国主要市场电解铝库存为46万吨，较上周四库存减少0.3万吨。国内外铝锭库存维持去库趋势，海外铝现货基差转为升水，国内铝锭社会库存持续下降、随着价格反弹、下游提货意愿短期或减弱，但6月全月去库预期不改，后续关注在7月上旬会否接近40万吨。供给端总体变化不大。供需基本面趋弱，铝价承压。不过当前低库存状态引发挤仓风险，近月合约或反复波动。关注库存变化。

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(责任编辑：简儿)

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