中航期货铝周报（6.16-6.20）

　　市场焦点：（1）美联储周三将指标隔夜利率目标区间维持在4.25%-4.50%不变，决策者暗示今年借贷成本仍有可能下降，但主席鲍威尔警告不要过分看重这一预测，并表示预计特朗普政府加征的关税将带来“相当高的”通胀。（2）中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3%和3.5%不变。
　　主要观点：宏观面，美联储美联储继续按兵不动，称不确定性减弱但还高，仍预计今年降息两次，暗示滞胀风险增加，伊以冲突威胁延续，同时欧洲一系列利率决议凸显央行对当前经济前景不确定的担忧，市场宏观氛围偏紧。2025年5月宏观经济整体保持平稳，但复苏动能仍显不足，关注政策落地效果与物价回升力度，耐心等待宏观经济向上信号。从电解铝产量来看，目前电解铝供应维持高位，但后续无更多投产压力，总体表现平稳。进入季节性消费淡季下游需求表现趋弱，据悉，铝初级加工企业开工率逐步走弱，整体市场开始收缩，光伏板块表现尤为明显，建筑版块需求持续走弱；铝线缆行业集中交货期已过，企业开工也稍有下滑。不过，有抢出口加新能源汽车表现较好，消费仍有韧性。据Mysteel调研统计，截止6月19日，中国主要市场电解铝库存为45万吨，较上周四库存减少1万吨。供给端则变化不大，国内产量仍以平稳为主。供需基本面走弱，但并未在库存上有所体系，显性库存降至低位，逼仓风险仍存。短期低库存及弱消费博弈下，铝价或反复波动，在20000整数关口存支撑。
　　交易策略：短期低库存及弱消费博弈下，铝价或反复波动，在20000整数关口存支撑。

（中航期货 15236266258）

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(责任编辑：简儿)

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