中航期货铜周报（6.23-6.27）

　　市场焦点：（1）美国上周初请失业金人数下降1万至23.6万人，低于预期的24.5万人。前一周续请失业金人数升至197.4万人，为2021年11月以来的最高水平。（2）美国第一季度实际GDP终值年化环比下降0.5%，降幅高于预期的下降0.2%，三年来首次出现萎缩。个人消费终值大幅下调至仅增长0.5%，创下自新冠疫情爆发以来的最弱季度表现。
　　主要观点：宏观面，以色列和伊朗之间冲突出现缓和，其运力及供应担忧影响弱化；特朗普拟在鲍威尔任期结束前提前安排影子主席，并进而推讲其快速降息的设想，美国初请失业金人数不及预期，第一季度实际GDP年化季率终值则进一步下修至-0.5%。市场对经济增长前景的信心不足，降息预期升温，美指连续回落，金属集体上行。基本面，截至6月20日当周，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为-43.8美元/干吨，较上周跌0.64美元/干吨。最近海外供应端扰动频传，国内铜精矿加工费持续低位运行，暗示矿紧状况仍在持续，难有明显改善，且最近市场继续关注冶炼厂与海外矿商的长单谈判结果。精铜产量方面，6月电解铜预估产量113.11万吨，环比下降0.6%，同比增加12.5%，产量环比5月小幅下降，虽然冶炼处于亏损阶段，但主动减产意愿依然不是很强，这也反过来再次支撑着铜精矿报价。本周以来LME铜库存不断下降，目前已经不及9.5万吨。最近LME0-3升水强势运行，暗示现货偏紧。6月26日国内市场电解铜现货库存13.18万吨，较23日降0.01万吨。美指继续下行，有色走势普遍偏强，短期非美地区低库存继续形成支撑，短期或继续震荡偏强，后续仍需关注下游消费表现。
　　交易策略：短期或继续震荡偏强，后续仍需关注下游消费表现。

（中航期货 15236266258）

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(责任编辑：简儿)

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