正信期货：7月4日铝早评

　　社库连续两周微幅累库，盘面短期维持高位震荡。电解铝主力08合约周三延续高位震荡，开盘价20640，最高触碰20740，收盘价20680，夜盘小幅低开后延续高位震荡。沪铝最新社库46.6万吨，较上周四累库0.6万吨，周中累库0.4万吨，当下社库处于历史较低位置，已连续两周小幅累库但幅度均较小。现货铝锭报20840-20880元/吨，成交均价较周三上涨50元/吨至20860元/吨，现货对07合约报价升水较桌椅收敛20元/吨至贴水10元/吨，升水近两周大幅收敛至水下，下游对当下现货价格接受度快速下滑，整体成交一般。
　　综合来看，近期国内供给侧改革话题和“反内卷”概念火热，盘面商品整体氛围出现回暖；美国非农数据超预期，7月降息概率快速下滑，美元指数小幅反弹但整体仍偏弱；7月9号临近，关注美国对外贸易关税政策变动情况。产业方面，国内需求逐步进入淡季，加工业开工率下滑，订单减少；社库仍处低位，已连续两周出现累库，但幅度均较小。简言之，短期盘面整体氛围出现好转，但这些话题更多偏向于供给端影响，对于国内电解铝实际影响有限，后续还需关注需求变化及社库相应累库节奏和幅度；同时考虑到当下进入7月，下游加工业开工率已出现下滑且产成品库存偏高，淡季影响预计逐步增强，下游对高价原料的采购积极性有限，需警惕下游负反馈传导；短期关注盘面在20800-21000之间的压力情况，跟踪社库变化，建议逢高积极入场套保单。

(责任编辑：简儿)

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