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氧化铝
供应端，受几内亚雨季影响，几内亚港口出货量下跌，雨季影响逐步显现，近期我国进口总量亦有所下滑，但因前期进口量极高，我国铝土矿库存较高，整体供应仍然充足。需求端，国内电解铝产能继续高位运行，氧化铝下游需求处于高位。本周国内氧化铝行业库存延续累库态势，目前库存为388.2万吨，环比上涨2.3万吨，但库存处于近四年同期最低位，为价格底部提供一定支撑。
综合来看，我国铝土矿整体供应仍较为充足，但后续几内亚雨季影响将逐步显现。氧化铝处于供需双强的格局，供应端仍处于过剩状态，给予价格压力，需求端已处于天花板级别，增量十分有限。市场再度炒作“反内卷”，短期内氧化铝或偏强震荡，后续需关注氧化铝新增产能落地情况，中长期以逢高沽空为主。
关注及风险:几内亚铝土矿供应情况;铝锭累库幅度﹔国内终端需求情况
电解铝
几内亚雨季影响矿石开采和运输，几内亚发运量环比下跌，但氧化铝仍维持过剩状态;电解铝主产区开工率维持高位，产能已接近“天花板”，后续增量有限，供应端表现维持强势。在各类消费政策的提振下，铝下游各板块开工持续回暖，但因海内外各种政策限制，铝下游各板块出口表现下跌明显，1-5月铝出口表现仍维持同比下跌态势，需求端整体偏弱。铝水比例继续上升，据Mysteel，铝锭社会库存小幅去库，下跌至46.5万吨，环比下降0.1万吨，目前库存处于近五年同期极低位，库存提供一定支撑。
综合来看，电解铝产能继续极高位运行，但因出口延续颓势，电解铝总需求端依然未明显回升;铝锭社会库存连续累库，后续库存支撑将逐步减弱。短期内板块情绪稍有回暖，基本面维持供强需弱格局，极低的库存提供一定支撑，铝价或维持【20000-20700】区间震荡运行。
关注及风险:海外铝土矿供应;国内铝土矿产量;新增产能落地
铝合金
供应端，据Mysteel数据，5月再生铝合金锭产量处于近5年同期较高位;然5月再生铝合金开工率处于近5年同期最低位;1-5月废铝进口量同比增长6.1%，同比增速小幅收窄，整体供应端较强。需求端，据海关总署，1-5月铝制品出口仍未有明显改善，但轮毂出口订单小幅增长，维持较强态势。但目前国内下游压铸企业订单疲软，生产计划收缩，采购需求显著下滑。库存方面，据钢联数据，铝合金锭社会库存为2.89万吨，环比回升0.29万吨，处于近3年同期较高位;厂内库存为7.88万吨，环比下跌0.4万吨，处于近3年同期最高位，整体库存偏高。
综合来看，ADC12供强需弱格局逐步形成，整体库存偏高，美国的关税政策在一定程度上压制需求，唯独轮毂出口订单较为亮眼，而产业处于亏损状态，对价格底部亦有一定支撑。铸造铝合金企业同时面临废铝成本高企与下游需求走弱的双重压力，让利空间收窄。短期内ADC12震荡运行，上方关注20000一线压力，下方因成本支撑空间有限。
关注及风险:终端需求情况;铝合金锭库存情况
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