正信期货：7月14日铝早评

　　盘面整体情绪有所缓和，现货贴水走阔。宏观方面，美国非农就业人数大超预期，7月降息概率迅速下滑；国内以旧换新政策将继续，反内卷和供给侧改革声音出现，对盘面影响较大；美国对外关税政策出台，比例较前期提升，但后续不确定性仍较大。
　　产业方面，国内电解铝运行产能延续复产，大稳小增，空间有限；需求方面，铝价工业周度开工率环比延续下滑，主因进入淡季，叠加铝价高位震荡，行业终端需求疲软，新订单增长乏力；社库方面，最新社库录得45.5万吨，较前一周去库1.1万吨，周内去库1万吨，仍处历史低位，连续累库两周的节奏被打断，铝棒延续累库，铝棒加工费在零轴附近；现货方面，近期现货偏强运行，现货贴水走阔，下游对高价接受度随着进入7月越发降低，整体成交一般。
　　综合来看，短期关注美国对外关税和国内供给侧改革消息对盘面整体情绪上的影响。产业方面，国内需求逐步进入淡季，加工业开工率下滑，订单减少；社库累库节奏中断，整体仍偏低，铝棒库存高位，加工费处在较低位置；现货贴水走阔，下游对高价接受度较差。简言之，短期盘面受国内整体情绪以及氧化铝偏强运行状态影响，价格表现偏强，但上周五这股情绪有所缓和，后续还需关注持续性，加上下游对当下高价接受度一般，现货贴水走阔，预计盘面上方空间有限，短期关注20800附近压力位，建议逢高套保。

(责任编辑：简儿)

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