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供应端，受几内亚雨季影响，几内亚港口出货量下跌，雨季影响显现，近期我国进口总量亦有所下滑，但因前期进口量极高，我国铝土矿库存较高，整体供应仍然充足。需求端，国内电解铝产能继续高位运行，氧化铝下游需求处于高位。本周国内氧化铝行业库存延续累库态势，目前库存为395万吨，环比。上涨6. 8万吨，库存支撑逐步走弱。综合来看，几内亚雨季影响将逐步显现，氧化铝处于供需双强的格局，供应端仍处于过剩状态，给予价格压力，需求端已处于天花板级别，增量十分有限。“反内卷”炒作或告一段落，氧化铝维持[2850-3250] 区间内震荡，短期内偏弱震荡为主，中长期以逢高沽空为主。关注及风险：几内亚铝土矿供应情况；铝锭累库幅度；国内终端需求情况。
几内亚雨季影响矿石开采和运输，几内亚发运量下跌，但氧化铝仍维持过剩状态；电解铝主产区开工率维持高位，产能已接近“天花板”，后续增量有限，供应端表现维持强势。下游受淡季影响，型材、板带箔等开工回落，需求端整体偏弱。据Mysteel， 铝锭社会库存小幅去库，上涨至45. 5万吨，环比增加1.1万吨，目前库存处于近五年同期极低位，库存提供一定支撑。综合来看，电解铝产能继续极高位运行，下游但淡季影响下各板块开工下行，铝锭社会库存去库不畅。因特朗普的关税政策，市场避险情绪升温，短期内铝价或较难突破压力，震荡为主，上方关注20700-20800压力。关注及风险：海外铝土矿供应；国内铝土矿产量；新增产能落地
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