中航期货：多因素压制 沪铜重心小幅下移

　　观点梳理：昨日沪铜低开走低，主力合约收于78090元/吨，收跌0.26%。宏观面，海外市场关注力仍放在关税方面，继特朗普单方面向向各大经济体发关税函后，一些经济体也做出相应的反馈，如欧盟和巴西表示将公布对等反制措施，市场担忧贸易冲突加剧。短线来看铜仍可能偏弱，但50%的铜关税事件落地前后也会引起铜价强波动，注意盘中异动风险。基本面，截至7月11日当周，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为-43.31美元/干吨，较上周涨0.12美元/干吨。目前国内铜精矿现货加工费仍然在极低位置徘徊，国内冶炼厂并未敲定第三季度现货铜精矿加工费指导价，在生产利润不断受到压缩的背景下，需继续跟踪海外和国内冶炼厂开工情况。上周三大交易所库存环比增加2.2万吨，其中上期所库存减少0.3至8.1万吨，LME库存增加1.4至10.9万吨，库存返回10万吨之上，COMEX库存增加1.2至21.2万吨。上海保税区库存增加0.2万吨，国内社会库存始终累积有限。废铜方面，周五国内精废价差报860元/吨，废铜替代优势降低，当周再生铜制杆企业开工率下滑。据SMM调研数据，上周国内精铜杆企业开工率反弹，需求边际改善。海外挤仓风险下降。美国关税政策继续干扰市场，市场担忧工业品需求预期，最近美指持续反弹，国内仍处于季节性淡季，铜价继续承压，关注77000整数关口支撑。

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(责任编辑：简儿)

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