中财期货：沪铝窄幅震荡，氧化铝期价下跌

　　【个人观点】铝：空头持有。氧化铝：观望，暂不宜追空。
　　【宏观信息】
　　国常会：做强国内大循环，深入实施提振消费专项行动，优化消费品以旧换新政策。
　　?美国6月PPI意外不及预期，年率录得2.3%，为2024年9月以来新低。
　　【市场动态】
　　铝：
　　期货端，7月16日，沪铝2509小幅高开微涨，报收于20435（+40）元/吨，较前一交易日涨0.2%，铝加权成交量17万手（-61149手），持仓量62.8万手（-7771）。
　　现货端，7月16日，佛山均价20510（+20）元/吨，成交好转；华东均价20520（+10）元/吨，成交回暖；中原均价20390（+10）元/吨，交投一般。铝棒加工费盘整，成交乏力。
　　库存：上海有色数据，7月14日铝锭社库50.1万吨，较7月10日增3.5万吨；铝棒库存16.1万吨，较7月10日增0.1万吨；总库存66.2万吨，增3.6万吨。7月16日，LME库存423525吨，较前一日增6550吨。

　　观点逻辑：电解铝产能高位微增，行业平均盈利丰厚；需求淡季特征明显，下游细分行业开工率弱稳；当时铝锭社会库存涨幅较明显，海外库存近两周每日连续上升；低库存对铝价有一定支撑，而淡季持续，高价抑制需求，压制其上行空间。建议空头持有，注意止损。
　　氧化铝：
　　期货端，7月16日，氧化铝2509高开下降，报收于3111（-54）元/吨，较前一交易日跌1.71%，成交量36.2万手（-21460手），持仓量23.9万手（+6739）。
　　现货端，7月16日，部分地区氧化铝现货价格上涨，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3130元/吨、3140元/吨、3150元/吨、3260元/吨、3245元/吨、3460元/吨，广西和贵州区域价格分别涨20元/吨、10元/吨，其余地区价格持稳。
　　观点逻辑：当日氧化铝现货价格以稳为主，部分地区上涨，行业平均利润尚可；运行产能持稳；需求端电解铝运行产能相对平稳；当周氧化铝仓单库存小幅上升，整体较低，社会库存小幅累库；商品市场环境偏暖，氧化铝期价波动加大。建议短期观望，不宜追空。
　　【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化
　　【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

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(责任编辑：简儿)

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