中航期货：需求维持韧性 沪铝小幅走高

　　观点梳理：昨日沪铝小幅走高，主力合约收20415元/吨，收涨0.07%。宏观面，美国6月PPI低于预期，6月CPI有所走高，消费端和生产端通胀表现分化。最近美国总统对美联储现任主席的态度反复，引发市场情绪波动，美国对外关税政策也继续干扰市场，不确定性仍然存在。其他方面，反内卷交易刺激氧化铝期货反弹，不过周度运行产能进一步升至9100万吨以上，供应仍处在宽松格局，对反弹高度形成制约。供应方面，电解铝产量变化不大，国内电解铝运行产能因置换项目小降，铝水比例下降，铸锭量增加。需求方面，中国2025年6月中国铝材产量为587.4万吨，环比出现回升，同比微增0.7%。1-6月中国铝材产量为3276.8万吨，同比增加1.3%。受出口退税政策取消的影响，今年上半年国内铝材出口量同比下滑。内需方面，建筑型铝材受地产行业拖累，不过光伏、新能源汽车等方面需求显著增长。周末铝锭库存增幅相对明显，但仍处于相对较低水平，据Mysteel统计显示，截止7月14日，中国主要市场电解铝库存为48.3万吨，较上周四增加2.8万吨。宏观驱动不显著，低库存支撑铝价，铝价走低后消费有一定好转，关注均线20400附近压力。

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(责任编辑：简儿)

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