融达期货：氧化铝受反内卷政策和矿端新闻扰动大涨

　　【市场动态】
　　1，价格层面：本周沪铝主力2508合约探底回升，报收20510元/吨，较上一周下跌120元/吨。氧化铝主力合约2509高位震荡，报收3133元/吨，较上一周上涨93元/吨。周五夜盘沪铝和氧化铝受反内卷政策刺激均强势上涨向上突破，分别涨至20770元/吨和3338元/吨。
　　【基本面分析】
　　氧化铝：消息面：工信部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。2025年7月17日晚，几内亚国家电视台发布矿业与地质部签署的部长令，宣布正式撤销45家矿业公司的勘探与开采许可证，其中包括六家铝土矿企业。经SMM核实，被撤销铝土矿企均属长期闲置矿权，无实际开采活动。短期多头核心逻辑：1，反内卷预期至情绪偏暖。2，矿石发运扰动且季节性走低；3，期货仓单过低。中期产能提升下的产量贡献不断兑现，中期市场也存在较强阻力。目前期现同涨，关注反内卷政策的落地情况，主力合约价格上边际关注3500附近。
　　铝锭方面：7月17日，铝锭社会库存录得47.1万吨，较上期去库1.2万吨。 铝价周内单日集中下挫之后，中下游低位接货补库意愿明显升温，华东等地样本仓库出库量回升导致周中显性库存重启下降，进一步稳定铝价底部支撑，沪铝在20300元/吨一线企稳反弹。在上游铝水产量高企、阶段性铸锭增加的情况下，铝锭显性库存不增反降，与初级加工企业反馈的订单不佳、开工率下降形成明显差异。需求端：当前下游整体处于淡季氛围的阴影之中，再生合金板块开工延续跌势，但受到铝价重心回落，不同板块之间存在分化，铝型材、铝线缆周度开工率小幅回升，带动行业开工边际改善，周内铝加工行业开工环比上周上升0.2个百分点至58.8%。
　　【总结】
　　观点：电解铝主力-震荡，区间20250-20850；氧化铝主力-震荡向上，区间3000-3500；
　　策略：沪铝卖出看跌期权，氧化铝逢低做多。
　　核心逻辑：1>铝锭淡季累库曲折；2>9月降息预期维持；3>氧化铝受反内卷政策影响；4>氧化铝仓单降至低位；5>氧化铝几内亚矿端扰动。

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(责任编辑：简儿)

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