迈科期货：7月25日铝早评

　　美国标普全球制造业PMI初值49.5，前值为52.9，服务业初值55.2大幅上涨，欧元区制造业PMI初值49.8，前值为49.5，服务业PMI初值51.2，前值50.5，制造业持续回升到一年新高。美国与日本达成关税协议，市场预期即将与欧洲达成关税协议，欧股普涨，美股受企业财报影响涨跌互现整体维持强势，美元指数也小幅上。虽然市场情绪整体乐观，但也要警惕中美贸易磋商恶化的风险。国内修订价格法规范市场价格秩序，国务院国资委提出调整存量结构，带动抵制“内卷式”竞争，反内卷炒作继续发酵，带动夜盘氧化铝再度大涨，带动铝价上涨。伦铝库存继续增加，现货轻微升水，仓单集中仍对铝价形成支撑。沪铝本周四库存51万吨，较上周四增加2万吨，周四铝价回落伴随现货升水回落到20元，巩义现货贴水扩大到180元暗示铝锭到货压力大增，铝棒厂减产造成小幅去库，加工费回升到200元以上。整体看到货及下游采购节奏影响累库速度，整体维持了累库趋势，但今年累库速度及库存绝对水平确实远低于往年水平，预计淡季累库幅度有限，对铝价的压力不大。但近期淡季深入，铝价短线上行空间受限，短空思路。今日20800-20650。

(责任编辑：简儿)

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