中航期货铜周报（7.21-7.25）

　　市场焦点：（1）工信部表示，钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。（2）美国7月Markit制造业PMI初值仅录得49.5，大幅低于预期的52.7，其中新订单指数下滑至49.7，创半年以来新低，虽然美国商业活动持续扩张但制造业面临陷入萎缩的境地。

　　主要观点：宏观面，工信部表示，钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，我国反内卷+稳增长政策的基调明确将显著提升有色金属和工业品市场需求；美国制造业陷入萎缩以及对等关税期限临近令海外资本市场转为谨慎。基本面，截至7月18日当周，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为-43.20美元/干吨，较上周涨0.11美元/干吨。目前国内铜精矿现货加工费仍然在极低位置徘徊，国内冶炼厂并未敲定第三季度现货铜精矿加工费指导价，在生产利润不断受到压缩的背景下，需继续跟踪海外和国内冶炼厂开工情况。精铜产量方面，7月电解铜预估产量115.04万吨，环比增加1.36%，同比增加11.9%，产量环比小幅增加，虽然冶炼处于亏损阶段，但主动减产意愿依然不是很强。库存方面来看，LME库存下降50吨至124775吨；Comex库存增加2133吨至224856吨；SHFE铜仓单增加648吨至16183吨。需求方面，淡季影响延续消费疲软，但担忧铜价上涨推动部分企业提前补库。临近7月底8月初重要时间节点，不确定性风险犹存，同时，国内反内卷影响的行情有所回落，虽然对铜影响偏弱，但也会被情绪所影响，短期短期短期铜短期铜铜铜价有调整压力，下方支撑价有调整压力，下方支撑78000价有调整压力，下方支撑78000，关注中美谈判结果以及美联储议息会议指引。

　　交易策略：短期铜价有调整压力，下方支撑78000，关注中美谈判结果以及美联储议息会议指引。

（中航期货 15236266258）

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(责任编辑：简儿)

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