中航期货：社库继续累积 沪铝偏弱震荡

　　观点梳理：昨日沪铝持续走低，主力合约收20605元/吨，收跌0.22%。供应方面，国内电解铝运行产能小幅抬升，增量有限。需求方面，下游多数板块淡季氛围更加浓厚，加上高铝价压制及关税不确定性的压力，下游铝加工企业开工率和订单继续下滑，据SMM统计显示，上周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周小幅下滑0.1%至58.7%。库存方面，铝锭社库继续累积，据Mysteel统计显示，截止7月28日，中国主要市场电解铝库存为51.4万吨，较上周四增加2万吨。虽然社库开始攀升，但幅度并未超出季节性，且目前库存水平仍处于相对低位，对价格仍有支撑。本周海外美联储利率决议及美国对等关税即将到期的谈判进程不确定性较高，宏观弹性较高。基本面供应开工产能微幅增加，消费端消费淡季加上铝价高位，下游畏高采买节奏放缓，铝锭社会库存小幅累库，但铝棒库存仍去库，仓单库存在短暂累库之后重新去库回到6万附近，整体累库并不十分顺畅，铝价有一定调整，但低库存支撑，下方空间有限。

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(责任编辑：简儿)

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