中航期货：宏观利空因素偏多 沪铝小幅走低

　　观点梳理：昨日沪铝小幅走低，主力合约收20510元/吨，收跌0.53%。隔夜美联储议息会议连续第五次按兵不动，符合市场预期，不过美联储主席表示尚未就9月利率做出任何决定，这一表态相对鹰派，隔夜美指出现明显反弹。7月份，中国官方制造业采购经理指数为49.3%，比上月下降0.4个百分点，受传统生产淡季、部分地区高温、暴雨洪涝灾害等因素影响。政策预期带动的投机情绪降温，氧化铝供应端产量持续攀升，供需过剩预期较强，氧化铝上方承压。供应方面，国内电解铝运行产能小幅抬升，增量有限。需求方面，下游多数板块淡季氛围更加浓厚，加上高铝价压制及关税不确定性的压力，下游铝加工企业开工率和订单继续下滑，据SMM统计显示，上周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周小幅下滑0.1%至58.7%。库存方面，铝锭社库继续累积，据Mysteel统计显示，截止7月28日，中国主要市场电解铝库存为51.4万吨，较上周四增加2万吨。虽然社库开始攀升，但幅度并未超出季节性，且目前库存水平仍处于相对低位，对价格仍有支撑。美联储态度鹰派，美指反弹，中国官方制造业PMI回落，日内工业品走势疲弱，宏观利空因素偏多，铝价走势受到拖累，短期震荡偏弱。

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(责任编辑：简儿)

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