融达期货：美联储打压9月降息预期，市场承压回落

　　【市场动态】
　　1，价格层面：本日沪铝主力2509合约震荡收阴，报收20510元/吨，较上一日下跌115元/吨。氧化铝主力合约2509震荡回落，报收3222元/吨，较上一日下跌104元/吨。
　　【基本面分析】
　　氧化铝：价格方面，今日山东3200-3250元均3225涨10元；河南3230-3260元均3245涨5元。截止周四期货仓单新增2407吨至6615吨，整体仓单处于极低位置，虽然市场有传言新疆库容已经预约满，但是目前实际仓单恢复较慢。当前市场多头交易的核心逻辑主要有以下三点：1，期货仓单库存过低。2，反内卷政策情绪。空头交易逻辑为利润修复下的复产。预期市场情绪短期开启震荡，价格跟随反内卷情绪波动，短期波动区间3000-3600。后续关注继续复产和期货仓单变动情况。
　　铝锭方面：鲍威尔打压9月降息预期，随着关税对通胀的扰动逐渐显现，9月降息预期预计还会进一步下修。目前海外经济现实仍然强劲，配合国内反内卷和稳增长的政策组合，整体市场方向仍然偏多。7月31日，铝锭社会库存录得52.5万吨，较上期累库1.1万吨。铝锭库存维持震荡，结合广西等地样本铝棒企业开始复产来看，后期全行业铝水转化率或出现环比提升、铸锭减少的情况。作为衡量供需平衡的指标之一，铝锭显性库存在传统淡季仅小幅增长的可能下，铝价底部也得到明显支撑，中下游对铝价的心理重心也有所上移。据样本企业反馈，上周初铝价强势拉升之后，铝锭价差的扩大令淡季需求仍显疲弱，除长单刚需采购之外，投机需求基本消失。后半周，铝价连续回调之后，市场交投才略有好转，但市场仍以出货行为居多。预计铝价维持高位震荡。
　　【总结】
　　观点：电解铝主力-震荡向上，区间20500-21200；氧化铝主力-震荡，区间3200-3600；
　　策略：沪铝，氧化铝卖出看跌期权。
　　核心逻辑：1>铝锭淡季累库曲折；2>国外强现实+国内反内卷和稳增长；4>氧化铝仓单降至低位；5>氧化铝高利润下部分企业复产。

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(责任编辑：简儿)

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