铜冠金源期货铝月报：关注库存动向 铝价震荡调整

　　氧化铝方面，成本端几内亚雨季影响矿石发运或对矿价形成支撑，同时烧碱价格企稳反弹，未来成本端对氧化铝支撑预计较好。供应端，氧化铝产能提升，但现货供应增速有限，呈现一定程度的结构性紧缺，交易所库存短暂提升之后再度回落至极低位置震荡。消息面“反内卷”产能优化消息后续仍可能助推市场情绪，预计短时氧化铝仍偏好震荡，但中期看后续仍有氧化铝新产能计划投产，供应压力下上方压力不小。

　　电解铝方面，基本面供应端电解铝产能基本稳定，铝水比例稍有回落，铝锭理论供应略有增加。消费端房地产板块延续弱势，光伏抢装及铝材抢出口告一段落拖累需求，新能源车和电力板块维持韧性，整体消费预计仍保持季节性淡季表现。供需双弱下铝社会库存累库较慢，绝对库存量处于相对低位，仓单库存亦持续低位震荡。盘面上看，沪铝在冲高衰竭之际，持仓连续回落，显示资金对价格高位的畏高心态。整体情绪休整和供需双弱影响，铝价本月预计承压震荡调整，不过绝对库存低位仍将给到铝价下方支撑，限制下方幅度。

　　风险点：关税政策与美联储政策变动、消费大幅走弱

(责任编辑：简儿)

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