融达期货：交割前低仓单支撑铝价；氧化铝仓单回升，价格偏弱

　　【市场动态】
　　1，价格层面：本日沪铝主力2509合约报收20750元/吨，较上一日上涨100元/吨。氧化铝主力合约2509报收3211元/吨，较上一日下跌30元/吨。
　　【基本面分析】
　　氧化铝：价格方面，今日山东3200-3250元均3225持平；河南3230-3260元均3245持平。海外方面，按8月4日澳洲FOB价格377美元来计算，目前氧化铝理论进口价格在3325元左右。8.7日氧化铝仓单21964吨，环比增加8722吨。截至上周五，全国氧化铝建成产能11302万吨，运行9475万吨，较上周降20万吨，开工率83.8%。市场有传言新疆库容已经预约满，目前实际仓单恢复速度加快压制价格。当前市场多头交易的核心逻辑主要有：1，期货仓单库存偏低。2，反内卷政策情绪。空头交易逻辑为利润修复下的复产。在反内卷情绪阶段降温后预期市场情绪短期开启震荡，短期波动区间3000-3600。
　　铝锭方面：美国7月非农就业人数仅仅增加7.3万人，创9个月最低，远不及预期的11万人。此外，前两个月的数据合计大幅下修25.8万，之后9月降息预期上修，但是之后如果通胀数据上升仍然会给9月降息带来不确定性。8月7日，铝锭社会库存录得54.9万吨，较上期累库0.2万吨。8.6日期货仓单录得42662吨，环比下降1625吨，交割日之前仓单稳步下降。7月末铝锭库存开始累积，8月铝锭库存是否会延续去库，是旺季预期能否兑现的根据。需求方面，在光伏抢装潮结束之后，叠加低迷的加工费，光伏铝型材订单环比进一步减少，广西、青海等地铝棒企业出现阶段性的减产，上游铸锭量随之增加。出现减产的同样还有铝板带箔企业，以河南铝企为代表，样本企业普遍出现30%左右的减产，而鉴于原材料铝锭价格的震荡上探，部分企业主动消化库存。整体来看，铝价方向性驱动还不清晰，在低库存和无明确利空下，维持震荡上行。
　　【总结】
　　观点：电解铝主力-震荡向上，区间20300-21000；氧化铝主力-震荡，区间3000-3600；
　　策略：沪铝，氧化铝卖出看跌期权。
　　核心逻辑：1>铝锭仓单连续回落；2>9月降息预期升温+国内反内卷和稳增长；4>氧化铝仓单偏低；5>氧化铝高利润下部分企业复产。

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(责任编辑：简儿)

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