中航期货铜周报（8.4-8.8）

　　市场焦点：（1）美国7月非农新增就业7.3万远低于预期，前两月数据大幅下修25.8万；7月失业率回升至4.2%；时薪同比涨幅从上修后的3.8%上涨至3.9%。
　　（2）美国上周初请失业金人数增加7000人至22.6万人，略高于市场预期。前一周续请失业金人数增加3.8万，达到197万人，创2021年11月以来新高，超出市场预期……
　　主要观点：宏观面，非农数据不及预期抬升市场降息预期，特朗普提名联储理事进一步推升，当前九月降息的最大制约还是来自关税对通胀的影响，关税影响下9月降息或仍有博弈空间，关注下周美国CPI数据，或有进一步指引。国内7月政治局会议后市场情绪边际降温，短期市场观望为主，等待旺季验证。反内卷，经济约束下倾向于会局限于个别行业，且推进力度有待观察，后续关注具体政策的落地情况，主要是光伏（产能整合）和焦煤（查超产）。基本面，截至8月1日当周，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为-42.5美元/干吨，较上周涨0.48美元/干吨，目前国内铜精矿现货加工费仍然低位维稳，最近海外矿端和冶炼端传来纷纷扰扰，不过智利铜矿商Codelco已请求智利矿业监管机构允许其旗舰ElTeniente铜矿的一部分重新开工，后续仍需跟踪此前事故对产量造成的影响。8月7日国内市场电解铜现货库存13.33万吨，较4日降0.10万吨。其中上海、广东市场继续表现累库，江苏市场有所下降；近期上海市场进口铜到货仍有所增加，且周内铜价止跌反弹，下游消费仍较为一般。非农数据抬升市场降息预期，但缺乏更多明显利多，铜基本面变化不大，短期铜价维持震荡，下方支撑77000。
　　交易策略：短期铜价维持震荡，下方支撑77000。

（中航期货 15236266258）

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(责任编辑：简儿)

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