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氧化铝期货震荡偏强，截至8日主力收至3170元/吨，周度涨幅0.3%。沪铝震荡偏强，周内主力收至20685元/吨，周度涨幅0.9%。铝合金震荡偏强，周内主力收至20110元/吨，周度涨幅4.8%。
1、供给：据SMM，周内氧化铝开工率上调0.16%至82.57%。几矿报价持稳，贵州企业完成常规检修后回归正常开工，山东、河南、山西及广西开工持稳。电解铝方面，供给维持高稳，广西年产5万吨技改项目即将投产，云南第二批置换项目投产，其他暂无变动计划。据SMM，预计8月国内冶金级氧化铝运行产能增至9109万吨，产量770万吨，环比增长0.7%，同比增长6.6%；8月国内电解铝运行产能小幅提升至4390万吨，产量373万吨，环比增长0.2%，同比增长1.1%，合金端累库后上游铸锭量增加，铝水比小幅回落至73.7%。
2、需求：板带端出现旺季备货，周内加工企业平均开工率上调0.1%至58.7%。分版块看，铝板带上调0.8%至64%，铝型材开工率下调0.5%至49.5%，铝箔开工率下调0.5%至68.4%，铝线缆开工率持稳在61.8%。再生铝合金开工率持稳在53.1%。铝棒加工费涨跌不一，包头持稳，临沂上调20元/吨，其他地区下调50-60元/吨；铝杆加工费河南内蒙持稳，山东上调50元/吨，广东下调50元/吨。
3、库存：交易所库存方面，氧化铝周度累库15349吨至21364吨；沪铝周度累库1737吨至11.75万吨；LME周度累库8475吨至46.95万吨。社会库存方面，氧化铝周度累库3.9万吨至8.7万吨；铝锭周度累库2万吨至56.4万吨；铝棒周度去库0.45万吨至14.25万吨。
4、观点：8月铝产业利润上游转向下游，氧化铝复产节奏增加过剩预期，存在回调压力但几矿短期成本支撑限制深跌空间。印俄签署铝合作协议，美对两国加征关税预期提升。再度引发贸易成本提升隐忧。叠加金九逐步临近，白电汽车等板块备货提前启动。电解铝供需边际出现转向征兆，现货由升转贴水，铝价开始步入时间换空间阶段，存在继续回暖预期。铝合金仍处于成本和需求拉锯期，等待旺季指引。关注铝锭库存拐点，警惕反内卷下氧化铝产能收储，或触发超跌反弹。
联系人：王珩
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