铜冠金源期货铝周报：宏观与基本面博弈 铝价震荡

　　上周美国ISM服务业指数回落至50.1，初请失业金人数继续上升，疲软的经济及就业数据增加了市场对经济放缓和美联储降息预期。根据CME的FedWatch工具，9月降息的可能性已飙升至90%以上。基本面，据上海有色网7月份铝水比例73.77%，环比下降了2.05个百分点，铝锭供应增加。消费端有新能源车和电力板块消费韧性支持，但也面临光伏增速放缓，家电消费下滑以及出口增速下降等问题拖累，消费8月仍处在季节性淡季中。电解铝锭库本周56.4万吨，较上周四增加2万吨；铝棒库存14.25万吨，较上周四增加0.45万吨。
　　综上，不断上升的美联储降息预期持续助益宏观多头氛围，但关税带来的经济下滑风险及美联储人事动荡令市场避险情绪亦存，宏观情绪变动较多。基本面铝水比例回落铝锭供应预计增加，消费端铝加工即将进入淡旺季切换阶段，预计铝锭延续累库，但累库幅度或有限，铝价看好区间震荡。
　　风险因素：美国关税、美联储政策、消费不及预期

(责任编辑：简儿)

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