中财期货：商品指数上行，氧化铝期价拉升

　　【个人观点】铝：上行空间有限。氧化铝：关注3000-3100元/吨附近支撑。
　　【宏观动态】
　　财政部等九部门印发《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》。
　　财政部、中国人民银行、金融监管总局印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》。
　　商务部：认定原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，自8月14日起对加拿大公司征收的保证金比率为75.8%。
　　美国7月CPI年率低于预期，而核心CPI年率升至五个月高位。市场加大美联储9月降息的押注。
　　【市场动态】
　　铝：
　　期货端，8月12日，沪铝2509低开微涨，报收于20735（+35）元/吨，较前一交易日涨0.17%，铝加权成交量16.8万手（-9412手），持仓量58.3万手（-4241）。
　　现货端，8月12日，佛山均价20610（-10）元/吨，成交谨慎；华东均价20640（0）元/吨，成交尚可；中原均价20530（0）元/吨，成交改善。铝棒加工费整理，成交乏力。
　　库存：上海有色数据，8月11日铝锭社库58.7万吨，较8月7日增2.3万吨；铝棒库存14.7万吨，较8月7日增0.45万吨；总库存73.4万吨，增2.75万吨。8月12日，LME库存477100吨，较前一日增1250吨。

　　观点逻辑：当周电解铝运行产能持稳，行业平均盈利丰厚；下游细分领域开工率弱稳，部分有所回升，有消息称未来光伏组件出口退税取消，海外订单增加；当日铝锭社会库存继续上升，海外库存持续增加；降息预期增加、市场消息以及低库存对铝价有一定支撑，而当前仍处淡季，高价抑制需求，压制其上行空间，传统旺季渐近，关注下游需求以及政策端变动情况。预计上行空间有限，震荡为主。
　　氧化铝：
　　期货端，8月12日，氧化铝2509低开拉涨，报收于3308（+126）元/吨，较前一交易日涨3.96%，成交量29.6万手（+12.3万手），持仓量96168手（+18724）。
　　现货端，8月12日，部分地区氧化铝现货价格微跌，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3210元/吨、3225元/吨、3245元/吨、3325元/吨、3320元/吨、3520元/吨，山东、山西价格下降5元/吨，其余地区均较前一日持平。
　　观点逻辑：当日部分地区氧化铝现货价格微跌，行业平均利润尚可，运行产能提升，处于较高水平；需求端电解铝运行产能相对平稳；当日氧化铝仓单库存增加逾7800吨，仍处于低位，社会库存持续轻度累库；政策存变量及供应端仍有不稳定因素，山西矿端事件影响有限，当日商品指数上涨，氧化铝期价大幅上扬，不宜做空，关注3000-3100元/吨附近支撑。
　　【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化
　　【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

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(责任编辑：简儿)

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