融达期货：8月18日铝早评

　　【铝&氧化铝：强预期+弱现实。铝系价格维持震荡偏强。】

　　【市场动态】

　　1，价格层面：本周沪铝主力2509合约高位震荡，报收20770元/吨，较上一周上涨85元/吨。氧化铝主力合约2509冲高回落，报收3205元/吨，较上一周上涨4元/吨。

　　【基本面分析】

　　氧化铝：价格方面，周内价格稳中有降，全国均价3240元/吨附近。8月14日，西澳成交2笔共计6万吨氧化铝，离岸成交价格均为374美元/吨，较上一笔成交（8月11日）上涨9美元/吨。消息面，山西省调整部分矿种出让登记权限，加之近期山西地区连续降雨导致当地国产铝土矿开采受限，铝土矿供应预期转弱。截至本周四(8月14日)全国氧化铝库存量337.5万吨，较上周增9万吨。铝厂到货量增加库存持续上升. 8.15日氧化铝仓单65771吨，环比上周增加44499吨。市场有传言新疆库容已经预约满，目前实际仓单恢复速度也加快压制价格。 截至本周五 ，全国电解铝建成产能4523.2万吨，运行4430.9万吨，较上一周增5万吨，开工率98%。当前市场多空交织，短期波动区间3000-3500。

　　铝锭方面： 美国7月名义CPI同比增2.7%，与前值持平；核心CPI同比增3.1%，高于前值和市场预期。虽然美国7月PPI同比增幅创今年2月以来最高水平，但综合就业和通胀的数据来看9月降息25BP的概率稳定在9成，有较大的确定性。9月后仍要关注通胀的走势，以及8月下旬鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话。国内铝锭社会库存总量增至58万吨以上，周度增幅有所收窄。正常来说铝锭社会库存从8月下旬一般都会开启新一轮的季节性去库。只是，从当前初级加工企业的反馈来看，短期内需求前景暂无明显改善，特别是光伏组件排产及边框加工费同步下降、白色家电排产同比下降，关税担忧进一步缓和后，抢出口基本结束等多重预期下，市场对旺季需求担忧明显升温。在此情绪下，铝价高位有一定阻力。整体看，降息预期支撑铝价，基本面维持弱稳，预计价格维持震荡上行。

　　【总结】

　　观点：电解铝主力-震荡向上，区间20300-21000；氧化铝主力-震荡，区间3000-3500；

　　策略：沪铝，氧化铝卖出看跌期权。

　　核心逻辑：1>铝锭社库和期货仓单累积；2>9月降息预期升温+国内反内卷和稳增长；4>氧化铝期货仓单回升；5>氧化铝矿端扰动。

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(责任编辑：静水)

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