中航期货铜周报（8.18-8.22）

　　市场焦点：（1）美国8月标普全球制造业PMI初值录得53.3，为2022年5月以来最高水平，远超预期的49.5。服务业PMI小幅回落至55.4，但制造业大幅回升推动综合PMI升至9个月新高的55.4。（2）美东时间8月20日周三公布的7月美联储会议纪要显示，7月会上，几乎全体决策者支持暂不降息，只有两人反对。纪要体现了，对通胀和就业的风险以及关税对通胀的影响，联储官员均存在分歧，不过多数还是认为，通胀上升的风险比就业下行的风险高。
　　主要观点：宏观面，美联储会议纪要显示，联储官员均存在分歧。美国8月制造业PMI超预期走强，验证美国经济强韧性，降低了市场对美联储连续降息的押注。尽管认为美国关税对通胀有推升作用，但9月降息预期调降带来的利空或有限，关注周五杰克逊霍尔“全球央行年会”中美联储主席鲍威尔的致辞，是否会回击市场对美联储在9月16-17日会议上降息的预期，成为关注焦点，9月份美联储议息会议前的博弈。国内经济相对稳定，国内稳增长政策持续落地。
　　基本面，世界金属统计局报告显示6月全球精铜供应过剩4.65万吨，上半年供应过剩32.9万吨。科达尔科将今年产量预期调降3.3万吨，因之前地震造成其最大矿山停产两周。精铜产量方面，8月电解铜预估产量116.83万吨，环比下降0.5%，同比增加15.3%，国内冶炼商主动减产意愿依然不强，这也反过来支撑着铜精矿报价。需求方面，季节性淡季渐进尾声，下游订单有望逐渐回暖，而废铜开工持续低位下，也有利于精铜替代。市场情绪谨慎，等待霍尔全球央行年会内容指引。铜基本面变化不大，短期铜价继续维持震荡，下方支撑78000。
　　交易策略：短期铜价继续维持震荡，下方支撑78000。

（中航期货 15236266258）

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(责任编辑：简儿)

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