中航期货铝周报（8.18-8.22）

　　市场焦点：（1）美国8月标普全球制造业PMI初值录得53.3，为2022年5月以来最高水平，远超预期的49.5。服务业PMI小幅回落至55.4，但制造业大幅回升推动综合PMI升至9个月新高的55.4。（2）美东时间8月20日周三公布的7月美联储会议纪要显示，7月会上，几乎全体决策者支持暂不降息，只有两人反对。纪要体现了，对通胀和就业的风险以及关税对通胀的影响，联储官员均存在分歧，不过多数还是认为，通胀上升的风险比就业下行的风险高。（3）8月15日，美国特朗普政府宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税范围，将数百种衍生产品纳入加征关税清单，随即美国商务部在当天晚间发布联邦公报公告，表示工业安全局已将407个产品编码纳入额外加征关税表，扩大的关税清单于8月18日正式生效。
　　主要观点：宏观面，美联储会议纪要显示，联储官员均存在分歧。美国8月制造业PMI超预期走强，验证美国经济强韧性，降低了市场对美联储连续降息的押注。尽管认为美国关税对通胀有推升作用，但9月降息预期调降带来的利空或有限，关注周五杰克逊霍尔“全球央行年会”中美联储主席鲍威尔的致辞，是否会回击市场对美联储在9月16-17日会议上降息的预期，成为关注焦点，9月份美联储议息会议前的博弈。国内经济相对稳定，国内稳增长政策持续落地。
　　基本面，供应方面变化不大，电解铝运行产量稳中小增。需求方面，下游消费呈现温和复苏态势，实质性改善依然有限，板块分化凸显旺季预期与弱现实博弈，据SMM统计显示，本周国内铝下游加工龙头企业整体开工率环比上升0.8个百分点至59.5%。当前铝加工行业仍处于“弱稳修复”通道，传统旺季预期带动部分板块边际回暖，但终端需求未现全面好转，关注后期需求表现。铝消费仅边际改善，本周铝锭社库有所下滑，旺季来临，关注库存变化，沪铝震荡运行，下方关注60日均线20500支撑。
　　交易策略：沪铝震荡运行，下方关注60日均线20500支撑。

（中航期货 15236266258）

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(责任编辑：简儿)

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