中航期货：降息预期升温 沪铜企稳反弹

　　观点梳理：昨日沪铜小幅走低，主力合约收于79190元/吨，收跌0.13%。宏观方面，鲍威尔上周传递出的鸽派言论令市场积极交易美联储年内货币政策将尽早转向宽松，美联储未来将更关注就业市场表现，并适时调整政策以应对经济下行的风险，预防式降息预期提振市场风险偏好，而美国制造业前景持续改善及中国经济的稳增长政策将对金属总需求形成正向推动。基本面，受自由港印尼公司铜精矿的出口影响，此前国内铜精矿现货加工费持续低位回升，不过截至上周五回升势头被打破，加工费出现小幅下调，现货市场存在分歧，铜市矿紧状态没有更多改善。截至8月22日当周，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为-38.61美元/干吨，较上周跌0.68元/干吨。Codelco下调2025年铜产量预期至134-137万吨，较一季度预估下调近3万吨，主因旗下特尼恩特矿山发生坍塌事故，Codelco预计今年直接生产成本介于每磅2.09-2.14美元之间。国内铜社会库存延续下降姿态，Mysteel数据显示，截至8月25日国内市场电解铜现货库存12.00万吨，较21日降0.97万吨。需求方面，季节性淡季渐进尾声，下游订单有望逐渐回暖，而废铜开工持续低位下，也有利于精铜替代。国内精铜消费或逐步复苏步入旺季，国内库存水平偏低运行，美元指数疲软背景下预计铜价短期将进入震荡走强态势，关注79500-80000附近的压力。

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(责任编辑：简儿)

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