融达期货：短期关注铜价高位现货成交

　　【市场动态】
　　1，价格层面：本日沪铜主力2510合约高位回调，报收79190元/吨，较上一日上涨500元/吨。
　　2，宏观层面：8月22日，鲍威尔在Jackson Hole会议上发表演讲，表示短期内通胀风险上行，不过关税对价格的影响可能是一次性的，而就业市场存在下行风险。政策利率处于限制性区间，后续不断变化的风险平衡，可能要求美联储调整政策。演讲发布后，市场再度押注9月降息，降息预期从80%升至90%附近。国内方面，制造业PMI和社融数据偏弱，但反内卷+稳增长政策组合支撑市场预期。对有色来说整体宏观情绪偏暖。
　　【基本面分析】
　　基本面 ：8月25日国内市场电解铜现货库存12.00万吨，较21日降0.97万吨；由于近期市场到货再度有限，仓库入库量偏少，同时下游企业逢低采购，市场需求有所回升，库存因此表现下降。8月22号LME库存录得155975吨，环比上周增加175吨，近期LME库存回升速率减弱。截至2025年8月22日，现货粗炼费为-41.32美元/千吨，铜精矿目前供应紧缺，叠加冶炼厂亏损加深，但目前还未出现明显减产迹象。需求端，目前处于高温需求淡季，下游终端需求疲软，整体需求不温不火，交投情绪冷淡。终端电网和新能源产业链的表现依旧良好，建筑房地产领域依然形成拖累。预计铜价受降息预期抢跑的影响维持偏强思路。
　　【总结】
　　观点：震荡偏强，区间78000-81000。
　　策略：买入看涨期权。
　　核心逻辑：1>原料强现实+宏观强预期。2>国内反内卷+稳增长逻辑，国外美联储宽松逻辑。

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(责任编辑：简儿)

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