中航期货铝月报

后市研判：
　　氧化铝方面，氧化铝方面，国产矿价格企稳山西矿权出让登记变动对国内铝土矿产量影响有限，关注即将发布的新一轮《十大重点行业稳增长工作方案》中有色金属相关内容会否涉及氧化铝；几内亚政府收回备忘录、产能未能增加雨季影响持续下月关注当地投票情况。而目前氧化铝运行产能处于较高水平，产量处于高位，进口氧化铝流入可能性上升下半年国内外新投产能预计也将继续释放，氧化铝产量或将继续攀升，供应过剩预期较强，价格上方承压。

　　电解铝方面，9月份海外端聚焦在美国的9月议息会议，目前认为9月降息是大概率事件，关注相较于6月点阵图的下降幅度。关注下周非农就业数据，或有进一步指引。供应方面变化不大，电解铝运行产量稳中小增。需求方面，季节性消费旺季临近，部分企业已开始为后续旺季订单转好储备库存，国内铝下游开工率小幅回升，但随着铝价反弹，下游备货情绪明显下降，带动铝锭社会库存仍持续增加，库存拐点未至，累库继续，即将进入金九银十消费旺季，关注需求表现及库存变化情况。宏观、基本面共振，铝价或震荡偏强，上方关注21000-2150关口压力，建议逢低买入的操作策略。

　　 铸造铝合金，供应方面，受季节性需求疲软影响，废铝新料产出明显减少，叠加进口资源到港受限，废铝市场供应趋紧，对成本形成支撑。此外，近期多地税收政策出现调整，安徽、江西地区部分再生铝厂已主动减产或停产，以观望政策进一步明朗。需求端通讯类压铸采购回升，汽车领域仍偏弱。进入8月下旬，市场逐步迎来淡旺季转换阶段，部分压铸企业订单已出现边际回暖迹象。在此背景下，现货价格预计保持相对坚挺，铝合金与铝价差有望收敛。主力合约参考运行区间20000-20600元/吨。后续需重点关注上游废铝供应状况及进口政策。

（中航期货 15236266258）

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(责任编辑：简儿)

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