光大期货铝周报：聚焦降息，预期修正

　　氧化铝期货震荡偏弱，截至12日主力收至2914元/吨，周度跌幅3.1%。沪铝震荡偏强，周内主力收至21120元/吨，周度涨幅2.1%。铝合金震荡偏强，周内主力收至20645元/吨，周度涨幅1.8%。
　　1、供给：据SMM，周内氧化铝开工率上调1.23%至82.78%。几矿报价提升，多地企业出现检修结束后复产。山东、河南及贵州开工上调。电解铝方面，供给延续高位，广西技改项目投产，云南第二批置换项目投产，其他暂无变动计划。据SMM，预计9月国内冶金级氧化铝运行产能增至9132万吨，产量750.7万吨，环比下滑3%，同比增长8.6%；9月国内电解铝运行产能小幅提升至4400万吨，产量363万吨，环比下滑2.8%，同比增长1.6%，铝水比小幅回升至75%。
　　2、需求：金九旺季效应发酵，周内加工企业平均开工率上调0.4%至62.1%。分版块看，铝板带开工率持稳在68.6%，铝箔开工率持稳在71.9%，铝线缆开工率上调0.4%至65.2%，铝型材开工率上调1%至53%。再生铝合金开工率上调0.2%至55.5%。铝棒加工费涨跌不一，临沂上调20元/吨，新疆包头河南无锡广东下调60-140元/吨；铝杆加工费山东内蒙广东持稳，河南下调50元/吨。
　　3、库存：交易所库存方面，氧化铝周度累库1.08万吨至10.31万吨；沪铝周度累库4421吨至12.85万吨；LME周度累库600吨至48.5万吨。社会库存方面，氧化铝周度去库0.8万吨至5.5万吨；铝锭周度去库1000吨至62.5万吨；铝棒周度去库0.75万吨至13.25万吨。
　　4、观点：氧化铝短期检修产能回归，原料库存下降但绝对储量延续偏高水位。由于雨季几矿发运减量，矿价再度出现上浮，氧化铝跌进成本线附近，下跌空间逐渐见底。铝锭周内呈现窄幅去库，继续为旺季预期加码，去库拐点仍相对乐观。目前市场高度聚焦下周美议息会议结果，符合预期或出现利多落地后阶段小幅回调，若超预期则存在较强拉涨效应。税返取消后废铝价格存在进一步支撑，需求复苏下铝合金跟随铝延续偏强运行。

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(责任编辑：简儿)

王珩

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澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可；深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。...[更多]

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