融达期货：短期降息后情绪溢价回吐

　　【市场动态】
　　1，价格层面：本日沪铝主力2510合约报收20910元/吨，较上一日下跌65元/吨。氧化铝主力合约2601报收2937元/吨，较上一日下跌42元/吨。
　　【基本面分析】
　　氧化铝：今日山东2940-2990元均2965跌15元；河南3030-3070元均3050跌15元；截至9月11日澳洲氧化铝报价在336美元/吨左右，较前几日降低18.5美元/吨。根据实时数据理论测算，抵达中国港口成本约在2975元/吨左右。截至周四9月11日全国氧化铝库存量368万吨，环比增7.1万吨，铝厂到货量增加库存持续上升。9.16日氧化铝仓单151297吨，环比上日持平。目前氧化铝持续累库压制价格。截至本周五，全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9755万吨，较上周增80万吨，开工率85.1%，期现价格双双下跌，氧化铝基本面维持过剩格局，海外氧化铝市场成交活跃价格下跌，进口窗口的瞬时开启使得国内氧化铝供应压力增加预期保持，价格震荡偏空，短期波动区间2850-3200。
　　铝锭方面： 美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%，为年内首次降息，也是时隔9个月后重启降息。FOMC声明指出，就业方面的下行风险已上升，今年上半年经济增长有所放缓，通胀有所上升。FOMC声明后，美国利率期货预期美联储在10月降息可能性超90%。9.15日，国内铝锭社会库存总量62.9万吨，环比累库1.1万吨，铝锭库存开始转为累库，市场情绪有所回落，随着铝价上探突破，中下游环节再度承压。在降息利好情绪释放之后，需求端的驱动仍需注意，这也将是铝价上探过程中的主要压力。后续关注去库的力度和持续性。
　　【总结】
　　观点：电解铝主力-震荡向上，区间20300-21200；氧化铝主力-震荡偏空，区间2850-3200；
　　策略：沪铝卖出看跌期权。
　　核心逻辑：1>铝锭旺季去库预期；2>9月降息+国内反内卷和稳增长；3>氧化铝库存仓单累积。

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(责任编辑：简儿)

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