中航期货铝周报（9.15-9.19）

　　市场焦点：（1）美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%，为年内首次降息，也是时隔9个月后重启降息。（2）1-8月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.2%，增速较1-7月回落0.1个百分点；基础设施投资同比增长2.0%，增速回落1.2个百分点；制造业投资增长5.1%，增速回落1.1个百分点：房地产开发投资同比下降12.9%，降幅扩大0.9个百分点。
　　主要观点：宏观面，美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00%4.25%，为年内首次降息，也是时隔9个月后重启降息，整体看本次会议基本符合预期，但降低明年降息预期，对市场过分乐观的预期做了一定降温，态度中性略偏鹰。随着四季度美国降息和减税政策陆续落地，海外需求依然有支撑，商品等风险资产价格预计将从交易“政策预期”回归交易“基本面现实”，整体依然偏多看待。铝基本面暂未出现明显变化，供应端受产能天花板限制，增量相对有限，目前增量仅来自西南地区置换。需求方面，进入季节性消费旺季，铝需求好转，下游加工企业开工率持续回升，但铝价高位抑制加工材企业现货采购的积极性。目前铝锭社库拐点仍未到来，周中铝锭社库继续累积，据Mysteel统计显示，截止9月18日，中国主要市场电解铝库存为63.6万吨，较本周一增加0.7万吨。降息兑现后美元探低回升，大宗商品整体回调，铝价回到21000之下，但从基本面来看，铝下游加工企业开工率持续上涨，市场对旺季有预期，社库拐点仍未出现，但当前库存水平不高，铝价下方关注20600附近支撑，等待国内下游需求旺季成色的验证。
　　交易策略：沪铝：铝价下方关注20600附近支撑，等待国内下游需求旺季成色的验证。

（中航期货 15236266258）

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(责任编辑：简儿)

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