铜冠金源期货铝周报：美联储降息靴子落地 铝价冲高回落

　　上周美联储如期降息25bp，市场预计年内还会降息两次，不过鲍威尔讲话增强了后续不确定性，预计长期降息节奏偏慢。国内8月经济数据延续总体放缓，结构有亮点格局。基本面，电解铝供应端开工产能基本仍保持稳定，主要以产能置换为主，因前期部分置换的产能逐步爬产，近期产量稍增。消费端上周下游铝加工开工率继续回升0.1个百分点至62.2%，受铝价高位订单增量稍弱，开工率上行幅度收敛。铝锭社会库存周内稍有累库1.3万吨，至63.8万吨；铝棒库存13.5万吨，较上周四增加0.25万吨。

　　综上，宏观面前期市场对美联储降息交易已较充分，出现靴子落地的买预期卖事实情况。同时因美联储利率决议中对持续通胀发出警告，未来宽松给政策步伐市场产生分歧，后续还有美国滞涨、经济硬着陆，及关税谈判地缘政治的不确定，市场情绪或转入一定观望。基本面供应端理论产量小幅增加，但铝水比例较高，铝锭实际供应增量预计有限。消费继续边际改善，加上临近十一节前备货，预计需求阶段性好转加速。宏观情绪调整，基本面供需预期偏好支持，铝价延续强震荡。

　　风险因素：美联储政策、去库不及预期

(责任编辑：简儿)

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