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铜周度数据
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上周电解铜库存情况：社库库存为14.56万吨，较前一周15.66万吨环比减少1.1万吨。上周国内电解铜保税区库存为
8.25万吨，较前一周8.29万吨环比减少0.04万吨。
上周上期所铜库存为26557.00吨，较前一周31838.00吨减少5281.0吨。
【本周观点】
基本面上，供给端，近期印尼Grasberg铜矿暂时关停加剧了全球铜矿供应的短缺局面。高盛预计2025年全球铜供应将出现5.55万吨的缺口。目前市场普遍预期2026年铜精矿长单加工费大概率继续下探，低于今年水平。本周进口铜到货量有限，但国产铜供应预计小幅增加，总供应量有望回升；需求端，上周SMM国内铜线缆企业的开工率为65.44%。环比仅微降0.41%，但同比大降32.24%，且低于预期1.23%。电力、建筑、汽车等主要领域的需求延续前期偏弱局面，市场并未有预期的季节性改善迹象。目前下游企业以观望为主，新增订单匮乏。不少企业在国庆假期期间计划停产放假，生产天数缩短将制约开工率提升。预计本周铜线缆企业开工率降至59.72%，环比降5.72%。在供应增加、消费转弱的背景下，预计本周电解铜社会库存将再度积累。总体而言，预计本周沪铜以震荡行情为主。主力合约下方支撑位81000元/吨，上方压力位82450元/吨。
铝周度数据
重点数据一览
上周电解铝库存情况：社库库存为61.40万吨，较前一周63.60万吨环比减少2.2万吨。
上周上期所铝库存为63230.00吨，较前一周71959.00吨减少8729.0吨。
【本周观点】
基本面上，供给端，近期国内电解铝产量相对持稳，产能增量以置换产能为主。需求端，上周SMM国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升0.8%至63.0%，节前下游的积极备货情绪在各板块间逐步传导。其中铝线缆板块成为主要拉动力，开工率大幅提升1.8%至67%。目前多数企业计划维持生产，市场内需强于外贸、新兴领域对传统领域的疲软态势有一定对冲作用，但中小企业普遍面临订单与资金压力, 预计开工率将有阶段性下滑。库存方面，在下游备货需求的刺激下，上周铝锭小幅去库，结合历史数据，预计国庆假期期间将累库6-8万吨，节后电解铝升水将有所承压。总体而言，预计本周沪铝将以震荡偏弱行情为主，主力合约下方支撑位20600元/吨，上方压力位20800元/吨。
(责任编辑：静水)
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