中航期货铝周报（10.6-10.10）

　　市场焦点：（1）ADP就业数据成为关键，9月ADP就业报告显示就业人数减少3.2万人，意外出现下滑，远低于市场此前预期的增长，市场预期就业走弱背景下美联储将进一步实施货币宽松政策。（2）9月中国制造业PMI为49.8%，环比上升0.4个百分点；非制造业PMI为50.0%，下降0.3个百分点：综合PMI产出指数为50.6%，上升0.1个百分点，我国经济总体产出扩张略有加快。

　　主要观点：宏观面，美国联邦政府因民主、共和两党未能通过临时拨款法案，于10月1日开始启动“有序停摆”预案，美元维持偏弱态势。美国政府继续停摆，参议院七次否决拨款案，短期问题难解，而经济就业及通胀数据的延迟发布，意味着美联储作出准确的货币政策难以产生指引，在此期间美联储官员们就10月是否降息产生较大分歧海外不确定性有所上升。

　　基本面，10月6日美国铝业巨头大火导致其或停产至明年初，海外供应预期下滑，助推铝价上涨。供应方面，国内电解铝运行产能稳中小增，增量仍以置换产能为主，而铝水比例预期提高，铸锭量预计维持低位。海外方面，据悉，美国铝业巨头大火导致其或停产至明年初，海外供应预期下滑。需求方面，国庆长假扰动下各下游板块韧性凸显，据SMM调研显示，10月首周，铝加工各板块开工率受国庆长假影响呈现小幅调整，整体表现符合季节性特征，但内部分化明显，铝加工开工率环比下降至62.5%。假期期间部分地区存在铸锭增加情况，假期期间铝锭社库如期累积，累库幅度较去年有所增加，但较前几年来看累库幅度并不大。旺季铝需求总体向好，铝价或维持高位震荡，但铝价高企或抑制消费表现，后续需关注铝锭库存变动情况及宏观情绪变化。

　　交易策略：沪铝：铝价或维持高位震荡，但铝价高企或抑制消费表现，后续需关注铝锭库存变动情况及宏观情绪变化。

（中航期货 15236266258）

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(责任编辑：简儿)

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