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氧化铝：供应端，9月几内亚港口出货量回升，我国铝土矿港口库存较高，整体供应仍然充足，氧化铝供应仍处过剩状态。需求端，国内电解铝产能继续高位运行，氧化铝下游需求处于高位。本周国内氧化铝行业库存延续累库态势，目前库存为463. 9万吨，环比。上涨6. 3万吨，库存处于近四年同期最高位，库存将对价格持续施压。氧化铝生产利润逐步见底，成本支撑边际走强。综合来看，几内亚铝土矿供应回升，我国铝土矿供应总量充足，氧化铝供应过剩格局将持续，需求端已处于天花板级别，基本面处于供需双强格局。氧化铝过剩格局延续，成本支撑或逐步走强，短期内氧化铝或低位震荡。关注及风险：海外铝土矿供应；国内铝土矿产量；新增产能落地情况
电解铝：自几内亚的铝土矿发运量回升，外矿价格整体维稳，氧化铝供应仍维持过剩状态；电解铝主产区开工率维持高位，产能已接近“天花板”，后续增量有限，供应端表现维持强势。下游方面，9月型材开工继续下行，拖累下游整体需求，板带箔和铝杆等开工有一定支撑；出口方面，据海关总署，型材板带箔出口延续疲态，同比跌幅继续扩大，仅线缆维持增长态势，需求端整体仍偏弱。据Mysteel， 铝锭社会库存小幅累库，上涨至62万吨，环比上行0. 5万吨，目前库存处于近五年同期中等偏低位，但库存支撑将持续走弱。综合来看，电解铝产能继续极高位运行，型材开工继续下行，仅板带箔开工较为可观，铝锭社会库存震荡为主。中美双方将举行新一轮经贸磋商，市场情绪回暖，短期内铝价或维持震荡，下方关注20800一线支撑。关注及风险：美国经济及劳动力市场数据；下游各板块开工情况；社会库存表现
铝合金：供应端，据Mysteel数据， 9月再生铝合金锭产量维持近5年同期最高位； 9月再生铝合金开工率小幅回升； 1-9月废铝进口量同比增长11%，同比增速继续扩大，废铝供应充足。需求端，据海关总署，1-9月铝制品出口仍延续疲态，目前国内下游压铸企业订单疲软，采购需求显著下滑。库存方面，据钢联数据，铝合金锭社会库存为7.44万吨，环比下跌0.13万吨，处于近3年同期最高位；厂内库存为5.97万吨，环比下行0.18万吨，处于近3年同期极低位，整体库存偏高。综合来看，ADC12供强需弱格局逐步形成，整体库存偏高，进口量同比增速回升。中美将举行新一轮经贸磋商，市场情绪回暖，短期内铝合金价格高位震荡。关注及风险：废铝供应情况；终端需求情况；铝合金锭库存情况
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