中财期货：商品指数震荡，有色指数略反弹

　　【个人观点】铝：观望。氧化铝：观望，不宜太过看空
　　【市场动态】
　　铝：
　　期货端，10月22日，沪铝2512高开收涨，报收于21045（+80）元/吨，较前一交易日涨0.38%，铝加权成交量21万手（+12679手），持仓量51.7万手（+25548）。
　　现货端，10月22日，佛山均价20900（+20）元/吨，情绪转冷；华东均价20980（+10）元/吨，成交偏弱；中原均价20820（-30）元/吨，成交一般。铝棒加工费小幅下行，压价走货。
　　库存：上海有色数据，10月20日铝锭社库62.5万吨，较10月16日降0.2万吨；铝棒库存14.75万吨，较10月16日降0.05万吨；总库存77.25万吨，降0.25万吨。

　　观点逻辑：电解铝运行产能高位，平均利润丰厚；节后下游开工率持稳为主，高价及对于未来担忧，一定程度抑制需求；当周铝锭库存小幅去化；美联储降息概率增强，对铝价有支撑，而中美博弈未有定论，波动加大，关注关税战是否会继续升级及影响，建议观望。
　　氧化铝：
　　期货端，10月22日，氧化铝2601低开收涨，报收于2829（+19）元/吨，较前一交易日涨0.68%，成交量26.8万手（+34168手），持仓量35.6万手（+4726）。
　　现货端，10月22日，氧化铝现货价格普跌，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为2800元/吨、2870元/吨、2860元/吨、3060元/吨、3085元/吨、3140元/吨，分别下跌5元/吨、5元/吨、5元/吨、5元/吨、5元/吨、0元/吨。
　　观点逻辑：当日氧化铝现货价格普跌，利润继续收窄；运行产能高位，上周小幅下降140万吨/年，而进口窗口持续打开，四季度仍有投产预期，供应保持过剩；需求端电解铝运行产能相对平稳；氧化铝库存继续增加，幅度加大，当日仓单不变；基本面差，对于氧化铝亦有压制，而高成本区域产能亏损，追踪价格继续下行对于该区域产能的影响，若无实质性减产，盘面或仍较弱，关注成本端的支撑，不宜过度看空。
　　【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化
　　【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

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(责任编辑：简儿)

标签：中财期货 铝早评

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