中航期货：需求存韧性 沪铝高开走高

　　观点梳理：昨日沪铝主力合约高开走高，主力合约收于 21045 元/吨，收涨 0.55%。欧洲多国与乌克兰合作制定提案旨在结束与俄罗斯的战争，据悉这一提案的执行将由特朗普领导的和平委员会负责监督，昨夜市场避险情绪消退引发金银大幅下跌一定程度拖累铜价。此外，美国政府停摆进入第三周，共和党将继续推动众议院通过的拨款法案并要求民主党先同意重启政府部门，民主党方面则坚持必须通过谈判解决。海关总署在线查询数据显示，中国2025年9月铝土矿（铝矿砂及其精矿）进口量为 1588 万吨，环比下降 13.2%，同比上涨 37.5%。其中几内亚仍是最大供应国，但当月输送量环比下降14.9%至1049 万吨。7,8月份正值几内亚雨季，矿山的开采受到雨季的影响，发运量出现下降，因此9月到货量出现下滑。电解铝方面，国家统计局发布报告显示，中国2025年9月原铝（电解铝）产量为 381 万吨，同比增加 1.8%。9月国内电解铝运行产能小幅回升，电解铝厂铝水比例小幅回升，9月电解铝产量变化不大。进入10月份，SMM表示，置换项目与技改项目的投产与复产预计带来电解铝产量的进一步提升，电解铝日均产量预计实现增长。周内加工企业平均开工率持稳在62.5%。库存方面，周末铝锭社库出现小幅累积，据 Mysteel 统计显示，截止10月 20日，中国主要市场电解铝库存为 62 万吨，较上周四增加 0.5万吨。目前铝价一直处于高位震荡，对下游采买节奏的抑制作用比较明显，周末小幅垒库也在预期之内，但旺季需求韧性仍在，本周内或继续去库为主，但去库速度或有放缓。铝供需变化不大，旺季需求整体有所回升，但近期铝价高企，对消费有一定抑制，周末铝锭社库小幅累积，沪铝震荡运行，关注宏观情绪的变动。

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(责任编辑：简儿)

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