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【市场动态】
1，价格层面：本周沪铝主力2512合约震荡回落，报收211225元/吨，较上一周上涨315元/吨。氧化铝主力合约2601震荡下行，报收2810元/吨，较上一周下跌28元/吨。
【基本面分析】
氧化铝：截至本周五，阿拉丁（ALD）北方综合价格在2800-2870元/吨，较上周下跌15元/吨；进口氧化铝港口报价在2820-2880元/吨，较上周下跌40元/吨。截至10月23日全国氧化铝库存量406.1万吨，环比增4.4万吨。截至本周五，全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9765万吨，较上周增50万吨，开工率85.2%。目前氧化铝持续累库，期现价格双双下跌，基本面维持过剩格局，海外氧化铝市场成交活跃价格下跌，但是短期采暖季限产预期价格低位仍有支撑。（数据来源：ALD）
铝锭方面： 当前宏观驱动整理：1，美欧重新制裁俄罗斯，俄乌和谈暂缓，油价大涨，利多有色金属。2，美联储10月降息25个基点概率接近100%。铜价在中美制造业PMI修复下的降息周期里易涨难跌。3，市场对国内“十五五”规划存在预期。4，中美将于近日举行贸易谈判。总体看，宏观驱动体向上，预计宏观反转的节点是美联储转鹰。截至10.23国内铝锭社会库存总量60.7万吨，环比去库1.3万吨。铝锭库存重新去库，季节性去库预期重燃。世纪铝业冰岛铝厂意外减产的消息引发电解铝市场的供应担忧。预计减产规模20万吨左右。不过具体海外减产的规模影响程度如何也有待确认。需求方面，中下游对当前高铝价明显畏高，光伏边框等行业订单进入10月份后出现一定下降，但轨道交通等板块整体向好在此基础上，仍需注意铝价上方压力。（数据来源：ALD、mysteel）
【总结】 观点：电解铝主力-偏强；氧化铝主力-震荡；
核心逻辑：1>中美PMI修复+宏观降息周期开启；2>海外铝厂减产；3>欧美制裁俄罗斯。4>氧化铝减产预期。
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(责任编辑：简儿)
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