融达期货：联储转鹰沪铝高位压制增强，氧化铝因减产预期拉涨

　　【市场动态】
　　1.价格方面：今日铝价高位回升，主力合约AL2512报收21295元/吨，较上一日上涨155元/吨。氧化铝期货主力合约2601合约报收2879元/吨，较上一日上涨62元/吨。（数据来源：文华财经）
　　【基本面分析】
　　1.氧化铝：10.29日，山东2770-2820元均2795持平；河南2850-2880元均2865持平；截至10月24日澳洲氧化铝报价在314美元/吨左右，较10月17日价格下跌5美元/吨。根据实时数据理论测算，抵达中国北方港口成本约2830元/吨左右，进口利润仍存。消息方面，唐山市自2025年10月27日12时起启动重污染天气II级应急响应，受此影响，近日华北地区某大型氧化铝企业2台焙烧炉检修，日减产量7000吨。截至10月23日全国氧化铝库存量406.1万吨，环比增4.4万吨。截至10.24，全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9715万吨，较上周降140万吨，开工率84.8%。目前氧化铝持续累库，基本面维持过剩格局，海外氧化铝市场成交活跃价格下跌，但是短期采暖季限产预期价格低位仍有支撑。（数据来源：ALD）
　　2.铝锭方面： 前期提出宏观反转的节点是美联储转鹰。北京时间10月30日凌晨，美国联邦公开市场委员会（FOMC）延续9月降息步伐，下调联邦基金利率目标区间25bp，至3.75%至4%区间，符合市场预期。美联储主席鲍威尔表示，12月是否进一步降息“远非已成定局”，政府停摆导致数据缺失，可能影响后续决策。 截至10.27国内铝锭社会库存总量61.6万吨，环比累库0.9万吨。铝锭季节性去库预期仍存。消息面，世纪铝业冰岛铝厂意外减产规模月20万吨左右。不过具体海外减产的规模影响程度如何也有待确认。South32表示南非Mozal的铝厂因未能达成合适的电力协议可能于明年3月份停产，供应担忧推升伦铝强势突破上探。铝价总体驱动偏暖，上方压力主要来自于中下游承接能力。（数据来源：ALD、mysteel）
　　【总结】 观点：电解铝主力-震荡；氧化铝主力-震荡反弹；
　　核心逻辑：（1）鲍威尔打压12月降息预期；（2）海外铝厂减产；（3）避险资产回调；（4）氧化铝减产预期。

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(责任编辑：简儿)

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