融达期货：降息落地+库存去化，铝价震荡走高

　　【市场动态】
　　1.价格方面：本周沪铝主力2512合约震荡走高，报收21300元/吨，较上一周上涨75元/吨。氧化铝主力合约2601震荡下行，报收2793元/吨，较上一周下跌17元/吨。（数据来源：文华财经）
　　【基本面分析】
　　1.氧化铝：截至本周五，阿拉丁（ALD）北方综合价格在2810-2870元/吨，较上周上涨5元/吨；进口氧化铝港口报价在2820-2880元/吨，较上周持平。截至本周五（10月31日）澳洲氧化铝报价在316美元/吨左右，前上周价格下跌3.5美元/吨。截至10月30日全国氧化铝库存量413万吨，环比增6.9万吨。截至本周五，全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9675万吨，较上周降90万吨，开工率84.4%目前氧化铝持续累库，期现价格双双下跌，基本面维持过剩格局，海外氧化铝市场成交活跃价格下跌，但是短期采暖季限产预期价格低位仍有支撑。（数据来源：ALD）
　　2. 电解铝： 宏观方面，美联储10月会议如期降息25个基点，但鲍威尔打压12月降息预期，宏观反转的节点来临，有色价格上涨的驱动大幅减弱。供应方面，截至10.30国内铝锭社会库存总量60.5万吨，环比去库1.1万吨。需求方面，在稳预期的宏观政策导向下，铝消费韧性持续释放。阿拉丁（ALD）统计数据显示，9月我国铝消费量为469.45万吨，同比增长1.72%，环比增长10.67%，1-9月铝消费量为3979.30万吨，同比增长3.84%。在主要消费领域中，房屋建筑用铝继续下滑，交通运输、机械设备和家电等领域用铝则保持增长。但进入传统消费淡季之后，中下游对高铝价的抵触心理明显，可能令短期铝价缺乏连续大幅上攻动能。（数据来源：ALD、mysteel）
　　【总结】
　　观点：电解铝主力-震荡；氧化铝主力-震荡。
　　核心逻辑：
　　（1）鲍威尔打压12月降息预期，年内预防式降息料终结；
　　（2）传统淡季来临；
　　（3）氧化铝采暖季限产预期；
　　（4）氧化铝库存大幅累积。

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(责任编辑：简儿)

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