融达期货：供应扰动下铝价震荡走高

　　【市场动态】
　　价格方面：本周沪铝主力2512合约震荡走高，报收21625元/吨，较上一周上涨325元/吨。氧化铝主力合约2601震荡下行，报收2783元/吨，较上一周下跌10元/吨。（数据来源：文华财经）
　　【基本面分析】
　　1.氧化铝：截至本周五，阿拉丁（ALD）北方综合价格在2800-2860元/吨，较上周下跌5元/吨；进口氧化铝港口报价在2820-2880元/吨，较上周持平。 截至本周五（11月7日）澳洲氧化铝报价在320美元/吨左右，较10月31日价格上涨4美元/吨。 截至11月6日全国氧化铝库存量421.8万吨，环比增8.8万吨。 截至本周五，全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9685万吨，较上周增10万吨，开工率84.5% 。目前氧化铝持续累库，期现价格双双下跌，基本面维持过剩格局，海外氧化铝市场成交活跃价格下跌，但是短期采暖季限产预期价格低位仍有支撑。（数据来源：ALD）
　　2. 电解铝： 进入11月份，在美国可能因为数据中心抢夺工业用电导致电解铝企业运营困难的逻辑下，供应收紧预期引发国内期铝和股票标的全线拉升，沪铝最高逼近21800元/吨的年内新高，总持仓量增至73万手以上。10月下旬，有关力拓澳大利亚部分铝厂可能因为电力合同到期停止运营的消息在市场发酵，供应收紧的逻辑推升国内外期铝价格同步走高。2025年11月6日，微软CEO公开表示，北美AI数据中心因电力短缺与物理空间不足，导致大量AI芯片闲置，电力缺口与电网老化问题成为制约AI发展的核心瓶颈。强预期之下短期铝市多头氛围仍存，但实际需要关注欧美地区样本铝企电力合同的实际情况，及需求端逐步进入传统淡季，弱现实的基础上，预计国内铝价上涨节奏可能不太顺畅。（数据来源：ALD、mysteel）
　　【总结】
　　观点：电解铝主力-震荡；氧化铝主力-震荡。
　　核心逻辑：
　　（1）鲍威尔打压12月降息预期，年内预防式降息料终结；
　　（2）传统淡季来临；
　　（3）海外电解铝供应扰动；
　　（4）氧化铝采暖季限产预期；
　　（5）氧化铝库存大幅累积。

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(责任编辑：简儿)

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