中财期货：氧化铝弱势下行，沪铝高位震荡

　　【个人观点】铝：观望。氧化铝：偏弱运行
　　【市场动态】
　　铝：
　　期货端，11月19日，沪铝2601高开收涨，报收于21570（+105）元/吨，较前一交易日涨0.49%，铝加权成交量30.3万手（-12万手），持仓量66.8万手（-12246）。
　　现货端，11月19日，佛山均价21430（+110）元/吨，成交尚可；华东均价21550（+90）元/吨，观望为主；中原均价21430（+100）元/吨，成交略好转。铝棒加工费下调，成交平淡。
　　库存：上海有色数据，11月17日铝锭社库64.6万吨，较11月13日增2.5万吨；铝棒库存14.6万吨，较11月13日增0.7万吨；总库存79.2万吨，增3.2万吨。

　　观点逻辑：电解铝运行产能保持高位，平均利润丰厚；下游各细分领域开工率出现分化，总体有所反弹；当日国内库存小幅增加，处于近年同期中等偏上水平；美联储降息预期下降，市场风险偏好降低，有色指数冲高回落，铝亦受之影响，加之淡季来临，或对期价产生一定压制。
　　氧化铝：
　　期货端，11月19日，氧化铝2601低开低走，报收于2740（-40）元/吨，较前一交易日跌1.44%，成交量30.2万手（+37733手），持仓量42.6万手（+21114）。
　　现货端，11月19日，氧化铝现货价格持稳，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为2780元/吨、2855元/吨、2840元/吨、2910元/吨、2940元/吨、3130元/吨，均较前一日持平。
　　观点逻辑：当日氧化铝现货价格持稳，行业平均亏损；运行产能相对高位，进口窗口接近关闭，供应保持过剩；需求端电解铝运行产能相对平稳；上周氧化铝继续累库，库存高位，当日仓单不变；基本面较差，下游备货意愿降低，关注亏损产能变动情况，但若无实质性减产，期价或仍保持弱势。
　　【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化
　　【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

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(责任编辑：简儿)

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