中航期货铝周报（11.17-11.21）

　　市场焦点：（1）美国9月非农就业人口增长11.9万人，是预期的两倍多，但7月和8月非农就业人数合计下修3.3万人。9月失业率意外升至4.4%，为2021年10月以来最高。（2）中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3%和3.5%不变，为连续六个月保持不变
　　主要观点：宏观面，美国9月非农数据喜忧参半，市场仍在等待更多数据指引，美联储官员讲话最近整体偏鹰，市场对于12月继续降息的押注明显下滑，美元指数偏强运行，叠加最近美股A股承压，市场警惕流动性风险，风险偏好偏弱。
　　基本面，国内电解铝运行产能变化不大，供应端表现平稳。需求端限产解除难抵淡季特征深化，本周铝加工行业淡季特征进一步深化，各板块在需求转弱背景下呈现显著的结构性分化，据SMM调研显示，本周国内铝下游加工龙头企业开工率持稳于62%。虽然国内逐步进入需求旺季转淡季的阶段，但需求尚未出现大幅减弱继续叠加铝价回落，下游逢低采购补库，铝锭社库去化，据Mysteel统计显示，截止11月20日，中国主要市场电解铝库存为61.3万吨，较上周四下降2.4万吨。铝基本面矛盾不大，社库重回去库，且库存水平仍不高，铝价震荡运行，12月份美联储降息预期回落，风险偏好偏弱，近期沪铝走势受宏观影响较大，预计调整延续中，关注宏观情绪的稳定，中长期上涨趋势不变，建议逢低买入。
　　交易策略：近期沪铝走势受宏观影响较大，预计调整延续中，关注宏观情绪的稳定，中长期上涨趋势不变，建议逢低买入。

（中航期货 15236266258）

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(责任编辑：简儿)

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