五矿期货：11月25日铝早评

　　【行情资讯】
　　昨日铝价窄幅震荡，伦铝收涨0.18%至2813美元/吨，沪铝主力合约收至21405元/吨。沪铝加权合约持仓量减少0.8至60.5万手，多空继续减仓，期货仓单减少0.1至6.8万吨。国内铝锭社会库存较上周四减少0.8万吨，铝棒社会库存较上周四减少0.8万吨，铝棒加工费涨跌互现，市场观望为主。华东电解铝现货持平于期货，下游采购情绪有所回落。外盘LME铝库存增加0.2至54.6万吨，注销仓单比例反弹，Cash/3M维持贴水。
　　【策略观点】
　　当前加总的全球铝锭显性库存维持相对低位，加之供应干扰预期，铝价支撑仍强。虽然下游逐渐转向淡季，但伴随价格回调，预计国内累库压力不大，铝价震荡调整后仍可能进一步走强。今日沪铝主力合约运行区间参考21300-21600元/吨；伦铝3M运行区间参考2780-2830美元/吨。

(责任编辑：简儿)

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