中航期货：基本面仍有支撑 沪铝偏强震荡

　　观点梳理：昨日沪铝维持高位，主力合约收于21910元/吨，收涨0.6%。宏观方面，美国 11月 ISM制造业 PMI指数下降 0.5点至48.2，连续九个月低于 50 的荣枯线，创下四个月来的最大萎缩，12月美联储降息预期保持高位。供应方面国内电解铝运行产能变化有限，海外铝供需偏紧格局仍在。需求方面，进入季节性需求淡季，铝消费趋弱，但目前需求尚未出现大幅减弱继续，下游铝加工企业开工率并未明显回落，本周小幅上涨，据 SMM 统计显示，本周下游加工材开工率环比提升 0.4个百分点至 62.3%，原生铝合金、再生铝合金、铝型材、铝线缆板块开工率微涨，板带箔开工率持平。行业整体将延续平稳，但受冬季施工、订单支撑不足等因素制约，部分领域回升空间有限。据 Mysteel统计显示，中国主要市场电解铝库存为 59.1万吨，较上周四增加0.1万吨。前期铝价对消费的抑制导致部分需求后移，目前铝需求表现仍有韧性，社库目前暂未进入持续累库阶段，且库存水平仍处低位，对铝价有一定支撑。目前铝锭社库仍处低位，对铝价有定支撑。美联储降息预期升温，铝供需矛盾不大，需求尚未出现明显走弱，沪铝偏强震荡。

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(责任编辑：简儿)

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