中航期货铝周报（12.8-12.12）

　　市场焦点：（1）北京时间12月11日凌晨3点公布决议，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.50%-3.75%，这是美联储在2025年内的第三次降息，自12月12日起启动“储备管理购买”，首月购买约400亿美元短期国债。（2）中共中央政治局召开会议，分析研究2026年经济工作。会议强调，明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
　　主要观点：宏观面，美联储如期开启年内第三次降息，并启动购债，鲍威尔讲话比预期鸽派，美元指数承压下跌，利好风险资产。中央经济工作会议在定调明年经济工作，强调要继续实施更加积极的财政政策，要继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，国内宏观情绪整体偏乐观。供应方面，国内电解铝运行产能变化不大，产量增量有限。需求方面，12月虽处于传统消费淡季，下游整体消费氛围趋弱，但并未出现大幅下滑的情况，整体消费韧性仍在，铝水比例维持高位，铝锭社库暂未进入持续累库阶段，周中库存继续去化，据My steel统计显示，截止12月11日，中国主要市场电解铝库存为57.9万吨，较本周一减少1.2万吨。目前社库仍处于相对较低水平，对铝价仍有支撑。供需基本面边际走弱，但并未在库存上有明显体现，暂无明显压力，当前基本面无显著矛盾，市场更多受宏观预期扰动，等待宏观利多出尽带来的调整机会，建议回调偏多对待。
　　交易策略：当前基本面无显著矛盾，市场更多受宏观预期扰动，等待宏观利多出尽带来的调整机会，建议回调偏多对待。

（中航期货 15236266258）

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(责任编辑：简儿)

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